中國石化和石化油服利潤冰火兩重天

    2017年3月26日，中國石化公布了2016年業績。在中國石化的幾大板塊中，煉油業務全年實現經營收益563億元，同比大幅增長168.5%，實現歷史*好業績，成為公司利潤的主要增長點。

另一方面，中國石化的上游板塊依然深陷虧損。根據中國石化年報顯示，中國石化勘探及開發事業部2016年虧損366億元。在勘探開發成本僅減少2.2%的情況下，收入銳減16.4%。除上游板塊外，煉油事業部、營銷及分銷事業部和化工事業部全部實現盈利，并同比去年實現增長。

一體化優勢成為中國石化在低油價時期在三大國家石油公司中鶴立雞群的**法寶。此前已經公布年報的中國海油，其全年實現收入1464.90億元，凈利潤6.37億元，較2015年分別下滑了14.6%和96.9%，利潤率僅為0.4%。

在為中國石化實現高利潤欣喜的同時，我們不應該忘記，中國石化旗下的另一上市公司、專業化油服企業——石化油服，發布了2016年業績預虧公告。公告顯示，預計公司2016年經營業績將出現較大虧損，按照中國企業會計準則，實現歸屬上市公司股東的凈利潤為人民幣-160.8億元。

石化油服去年凈利潤2447萬元，相比2014年凈利潤12.29億元，已經出現了大跳水。今年更是預計出現巨額虧損，甚至有可能成為A股“虧損王”。

這與中國石化上游366億元的虧損是相匹配的。作為中國石化旗下專業化油服企業，石化油服業務以鉆井、工程建設為主，占到營業收入比例的70%以上。業務區域中，中國大陸業務比重占到63%。

石化油服前身為ST儀化，2014年置入了中國石化240億元的石油工程資產，重組后更名上市。業務的單一性成為石化油服在低油價時期難以擺脫虧損難題的重要障礙。

石化油服所面臨的問題不是孤立的。中國海油旗下的油服企業，中海油服3月21日發布2016年年報，數據顯示，公司實現營業收入為人民幣151.52億元，同比下降35.9%；實現歸屬于公司股東的凈利潤為人民幣-114.56億元，同比下降1166.8%。

依托油公司的NOC油服企業，也許正遭遇著歷史上*大的危機。主業單一且依賴性強，曾經是其高利潤的保障，但是在油價波動的影響下，單一性正在成為扼殺NOC油服企業業績的*大殺手。

隨著油價趨于穩定，也許可能緩慢上升。油公司的上游業務虧損緩解甚至小幅盈利，已經是可以預期的了。也許NOC油服公司也會再度扭虧為盈。但是為了避免重蹈覆轍，像海油工程這樣更加多元化的業務選擇，不失為一種更優解。